INTRODUCCIÓN
Hasta un pasado relativamente reciente, la inflación no era un problema grave dentro de la economía venezolana, se conocía de manera teórica y por referencias internacionales tales como la inflación de los años 30, la inflación vivida en muchos países europeos después de la Segunda Guerra Mundial y la inflación vivida en Suramérica entre la década de los 70 y 80; sin embargo, Venezuela logró escapar de dicho mal, pero por razones que se desarrollarán a lo largo del trabajo se generaron las bases para que a finales de la década de los ochenta el índice Inflacionario alcanzara niveles que afectaron a la población, a las empresas, al comercio y han llevado a un progresivo empobrecimiento de la sociedad. Esta situación plantea la necesidad de elaborar un trabajo que aplique el análisis financiero en escenarios de entornos económicos inestables, en especial en el caso Venezolano. La situación inflacionaria se ve como una enfermedad que afecta a la economía de un país, es lógico pensar que los sujetos económicos sienten en su momento determinado los efectos de la enfermedad dejando esto consecuencias graves en la sociedad. En el caso específico de Venezuela se observa que a lo largo de las últimas dos décadas, (1989-2.006) se han vivido situaciones de inestabilidad en las tasas de interés, en el tipo de cambio, controles de cambio, recesión, inflaciones elevadas, desempleo entre otras, y esto afecta la situación de financiera de las empresas y del comercio en Venezuela.
Grafico 1: INFLACION ANUAL EN LAS ULTIMAS DOS DECADAS
Fuente: BCV. Base 1997
Por otra parte las medidas de política económica emprendidas por diferentes gobiernos para combatir la inflación, tienden a tener efectos indeseados sobre la economía. Por dar solo un ejemplo, la creación de la unidad tributaria como medida para remediar el problema de adaptación del valor de los impuestos ante la inflación, genera una situación difícil para las empresas, por que mientras el valor de esta unidad es ajustada anualmente por la inflación, no es seguro que la empresa pueda ajustar sus precios en la misma magnitud, siendo que la rentabilidad de la empresa tiene que ser sacrificada en pro de cumplir con los tributos.
La unidad tributaria ha ajustado su valor de 1000 Bs. Por unidad en 1995 a 33.600Bs. Por unidad para el año 2006, esto es un incremento de más de 3000% en poco más de una década, evidenciando el grave problema que es la inflación en Venezuela. Existe evidencia en las cifras macroeconómicas de que el fenómeno inflacionario está lejos de controlarse, al ver las cifras de la liquidez monetaria por ejemplo observamos que el dinero en poder del público es una proporción muy alta en relación con los activos que se pueden demandar en la economía, a eso le tenemos que añadir el control de cambio, el cual limita una válvula de escape de ese exceso monetario.
Grafico 2: LIQUIDEZ MONETARIA EN PODER DEL PÚBLICO
MIN: 45.471MM (07/01) – MAX: 70.787MM (23/12) – CIERRE: 69.858MM
Fuente: Banco Central de Venezuela.
También lo podemos evidenciar en el mercado cambiario, donde se había mantenido el valor del dólar en el mercado paralelo bastante estable y en los últimos meses ha comenzado a moverse como consecuencia de la disparidad de precios internos y externos, elemento que igualmente afecta la economía. Estos efectos estructurales sobre la economía deben ser paliados por el gobierno venezolano haciendo política económica a través de los organismos creados para ejecutar esta actividad, tal como lo es el Banco Central de Venezuela. En el desarrollo de este trabajo ilustraremos el comportamiento de la inflación en la economía venezolana, haciendo énfasis en las variables macroeconómicas que inciden sobre ella y comparándola con las cifras oficiales del Banco Interamericano de Desarrollo, para de esta manera contrastar la posición que a este respecto ofrece el BCV.
ANÁLISIS DE LA INFLACIÓN EN VENEZUELA EN EL PERÍODO 2.005 – 2.009
Al analizar la problemática inflacionaria en el país, se nota que a pesar de que el índice de precios ha disminuido en el último trienio, son muchas las opiniones que plantean la inestabilidad económica de Venezuela, lo que indica que las causas que desataron la inflación en nuestro país tales como el Déficit Fiscal, las altas tasas de interés, altos niveles de desempleo entre otros, aún están presentes y que en un plazo no muy corto el país podría de nuevo ver incrementar el índice general de precios, el hecho de que se mantengan controles de precios sobre los productos principales de la canasta básica, que se estén ampliando dichos controles incluyendo ahora hasta los bienes de capital y bienes inmuebles entre otros, y que aun así tengamos inflaciones anuales de dos cifras bajas, evidencia que el germen inflacionario está vivo y latente esperando una brecha para resurgir con violencia.
Adicionalmente, estudios realizados a nivel mundial acerca de la inflación y sus procesos, indican una disminución de la media inflacionaria y una reducción de la persistencia de los episodios inflacionarios, todo esto amparado mayormente en una mayor confianza en la capacidad de los encargados de la política monetaria de hacer frente a los brotes inflacionarios.
En Venezuela, no tenemos esa suerte de contar con elementos que generen confianza y que reduzcan el factor fundamental de las expectativas inflacionarias, se sigue esperando que la inflación vuelva y que la autoridad monetaria realice acciones poco efectivas para reducirla, por esto consideramos que a pesar de lo que ocurre a escala mundial con los precios, nuestro entorno continuara siendo inestable y proclive a estallidos inflacionarios. Esto nos lleva a justificar la necesidad de una investigación que pueda arrojar algunas luces sobre este complejo problema. A continuación se explica con mayor detalle las causas que posiblemente hayan generado esta situación, incluyendo variables macroeconómicas, hasta llegar a ahondar en explicaciones de situaciones políticas y sociales que durante el último quinquenio se han presentado en Venezuela y que para nadie es un secreto que ellas de por sí, generan efectos directos sobre la estructura de precios en la economía venezolana.
En este sentido, durante el período comprendido entre los años 2.005 al 2.009, Venezuela, después de Haití es el país de América Latina, que mostró un menor crecimiento económico y un alto nivel de precios lo que comúnmente llamamos inflación. En este rango de tiempo, los precios de la economía venezolana tenían un comportamiento muy volátil, esto puede ser explicado bajo consideraciones políticas, de situaciones extremas vividas en los últimos años en nuestra nación o también bajo consideraciones económicas referidas a políticas de corte restrictivo para controlar la inflación establecidas por el gobierno como lo son: el control de cambio, el control de precios para la mayoría de los productos que componen la cesta básica y la sustitución de bienes importados para incentivar la producción interna y promover la exportación.
También se puede conseguir explicaciones en variables no económicas como la variación demográfica. Para ese mismo período según datos obtenidos del BCV, en Venezuela la población creció en promedio un 1,96%, pasando del año 2005 de 27 millones de habitantes al 2009 a 29 millones y medio, que contrasta con un decrecimiento en el Producto Interno Bruto (PIB) de 3,3% en ese año como se observa en el cuadro 3, esto significa que para ese año existirá una mayor demanda, ceteris paribus, frente a una menor generación de bienes y servicios disponibles, esto crea una diferencia negativa de la demanda frente a la oferta que generará presiones inflacionarias estructurales que mantendrán una tendencia creciente de los precios de estos bienes y servicios en la economía venezolana.
Esta situación queda enmarcada en las siguientes ilustraciones:
CUADRO N°. 01
POBLACIÓN PROYECTADA AL 2.010
(Miles de Hab.)
AÑOS POBLACIÓN
2.005 27.320
2.006 27.852
2.007 28.401
2.008 28.961
2.009 29.532
Fuentes: Estimaciones y Proyecciones de Población 1.950 – 2.025. INE.
El PIB venezolano en este rango de tiempo ha venido decayendo por concepto del cierre de muchas empresas industriales que no han podido recibir los auxilios financieros necesarios para responder a la tendencia creciente de la inflación, dado que por los controles de preció no han podido reflejar su inflación interna como inflación externa por la vía de ajustar los precios del producto final. En los siguientes cuadro y gráficos, se visualiza como la producción interna de bienes y servicios ha disminuido en la economía venezolana de 10,9% en el año 2.005 a 9,9% en el año 2.006, a 8,2% en el 2.007, 4,8% en el 2.008, hasta tener un crecimiento negativo del 3,3% en el año 2.009. Esta situación denota un problema estructural en el PIB nacional que está influenciado no solo por el efecto inflacionario sobre los precios, sino también contextos políticos particulares del sistema productivo, que se niega a producir controlado por el estado a través de políticas fiscales que se transforman efectos adversos a la generación de ganancias extraordinarias. A continuación mostraremos cuadros y gráficos que representan el comportamiento del PIB en Venezuela, a precios constantes, en valores absolutos y relativos que ilustran la situación explicada:
CUADRO N°. 02
PRODUCTO INTERNO BRUTO ANUAL
(Miles de Bolívares)
AÑOS VENTAS
2.005 46.523.649
2.006 51.116.533
2.007 55.283.504
2.008 57.927.000
2.009 56.022.729
FUENTE: Banco Central de Venezuela.
CUADRO N°. 03
PRODUCTO INTERNO BRUTO ANUAL
(Porcentajes)
AÑOS VENTAS
2.005 10,3
2.006 9,9
2.007 8,2
2.008 4,8
2.009 -3,3
FUENTE: Banco Central de Venezuela.
GRÁFICO N°. 03. PIB ANUAL EN PORCENTAJES
Esta situación no se ha agravado gracias a la intervención del gobierno, que a través del gasto fiscal ha compensado la baja productividad del sector privado en Venezuela, invirtiendo en empresas que han sido expropiadas o impulsando la producción en aquellas que tradicionalmente están bajo el control del estado como las que componen la Corporación Venezolana de Guayana (CVG) o la Corporación Venezolana Agrícola (CVA), lo que puede observarse en los años 2.008 y 2.009, en el gráfico siguiente donde se discrimina la producción de bienes y servicios en el sector público y privado, que establece que el crecimiento del PIB del año 2.008 fue generado por el estado ya que el sector productivo privado no creció en este año. Al igual sucedió en el 2009, donde el 0,9% del PIB gubernamental suavizó una caída del PIB general situándolo en 3,3% en este año.
GRÁFICO N°. 04
FUENTE: Banco Central de Venezuela.
Otra de las variables que influyó sobre los procesos inflacionarios en la economía venezolana es la importación de bienes y servicios que filtra la inflación extranjera a la estructura de precios doméstica. El gobierno no ha logrado establecer exitosamente una política de sustitución de importaciones exitosa, al contrario la contracción en la producción ha provocado un incremento en las necesidades de compensación de la demanda interna con oferta externa, y ha conllevado una promoción a la exportación de algunos rubros. Aunque la sustitución de importaciones puede frenar la inflación, el control de cambio no es el mejor método para lograrlo, este ha degenerado la oferta consolidada nacional provocando con el retraso de entrega de divisas una insatisfacción de la demanda agregada interna, que ha provocado esa escalada inflacionaria que se observa desde el 2.005 al 2.009. En el cuadro y gráfico siguiente se ilustra el comportamiento de las exportaciones e importaciones venezolanas y el fracaso en lograr la sustitución de importaciones.
CUADRO N°. 04
VALOR DE LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES EN VENEZUELA
(Miles de Bolívares)
AÑOS EXPORTACIONES IMPORTACIONES BALANCE
2.005 11.721.660 15.044.891 -3.323.231
2.006 11.367.995 20.273.321 -8.905.326
2.007 10.569.558 26.342.951 -15.773.393
2.008 10.280.718 27.331.994 -17.051.276
2.009 8.956.410 21.986.581 -13.030.171
FUENTE: Banco Central de Venezuela.
El nivel de consumo con respecto al nivel de ingreso nacional disponible, el nivel de liquidez monetaria y el ahorro neto, son variables que explican también el comportamiento de los precios en una economía. En el caso venezolano para el período en estudio de la investigación, el consumo de las familias, empresas y gobierno ha crecido en un 41%, pero en mayor proporción hacia servicios más que hacia bienes, dado el bajón de la producción que ha obligado a los actores económicos a disminuir la demanda de estos rubros por falta de oferta. En el siguiente cuadro se observa lo explicado:
CUADRO N°. 05
CONSUMO FINAL DE HOGARES
(Miles de Bolívares)
AÑOS CONSUMO FINAL CONSUMO EN BIENES CONSUMO EN SERVICIOS
2.005 27.851.853 17.295.992 10.555.861
2.006 32.197.488 20.288.366 11.909.122
2.007 38.242.838 24.720.643 13.522.195
2.008 40.875.345 25.747.681 15.127.664
2.009 39.456.597 23.913.730 15.542.867
FUENTE: Banco Central de Venezuela.
GRAFICO N°. 06
CONSUMO FINAL DE HOGARES
El incremento en el nivel de consumo, se explica en parte por el aumento en el circulante del la economía venezolana, que se ve intensificada en el cuadro N°6 en el año 2006, que fue un año electoral, donde se decidía el cargo presidencial. Históricamente, en los períodos electorales se incrementa el efectivo en manos del público, por la cantidad de recursos que los candidatos populistas de Latinoamérica inyectan a la estructura económica para ganar elecciones, esta nueva corriente nominal no se compensa con un incremento en la corriente real (la de generación de bienes y servicios) lo que genera un proceso inflacionario o incrementos en los precios, esto explicado por el hecho de que los ciudadanos poseen más recursos para gastar y al haber una limitada cantidad de bienes y servicios, están dispuestos a pagar mucho más para adquirirlos, en este momento se emprende un juego vicioso entre los especuladores, los demandantes ansiosos por comprar y la velocidad del movimiento del dinero en el sistema financiero, que termina generando grandes consecuencias a nivel del poder adquisitivo y el normal desenvolvimiento de la actividad económica, al corto plazo. En el cuadro y gráfico siguiente también se puede observar como el circulante, que representa la cantidad de dinero que dispone automáticamente los agentes económicos para adquirir bienes y servicios en una economía, se va incrementando de un año a otro en términos absolutos y si se va más allá se puede comprobar que este circulante se incrementa 261% del año 2.005 al 2.009, lo que puede explicar firmemente la inflación del último quinquenio de la economía nacional.
CUADRO N°. 06
CIRCULANTE, LIQUIDEZ MONETARIA Y LIQUIDEZ AMPLIADA
(Saldos en miles de bolívares)
2005 2006 2007 2008 2009
Monedas y Billetes (1) 8.875.602 12.793.665 16.934.534 21.660.063 28.401.094
Depósitos a la Vista 34.037.451 65.886.991 81.134.975 102.376.196 126.867.419
Circulante (M1) 42.913.052 78.680.655 98.069.509 124.036.259 155.268.513
Circulante (Var. %) 54,68 83,35 24,64 26,48 25,18
Depósitos de Ahorro 16.949.243 29.192.942 36.153.652 46.887.015 52.957.351
Depósitos a Plazo (2) 10.933.685 12.018.476 19.001.448 23.351.421 27.175.612
Cuasidinero 27.882.928 41.211.418 55.155.101 70.238.436 80.132.963
Liquidez Monetaria (M2) 70.795.981 119.892.074 153.224.610 194.274.695 235.401.476
Liquidez Monetaria (Var. %) 52,70 69,35 27,80 26,79 21,17
Cédulas Hipotecarias 7.729 6.235 14.639 3.312 953
Liquidez Ampliada (M3) 70.803.710 119.898.309 153.239.249 194.278.006 235.402.429
Liquidez Ampliada (Var. %) 52,67 69,34 27,81 26,78 21,17
Fuente: Banco Central de Venezuela.
Enlazando el comportamiento del consumidor venezolano con su propensión al consumo, establecido como 97%, se puede explicar que el dinero adicional o extraordinario que percibe en algún período en particular se convierte automáticamente en un elemento inflacionario, ya que como se observa en el Cuadro 07, el incremento en el ingreso nacional disponible es inversamente proporcional al ahorro neto, es decir; frente a este tipo de aumentos, el ciudadano venezolano responde con un mayor consumo y un menor ahorro, en otras palabras, lo que le llega como dinero lo gasta en una alta proporción, esta actitud genera economías inflacionarias. Entonces todo incremento en el ingreso, se traducirá en mayor consumo, menos ahorro y más inflación.
CUADRO N°. 07
INGRESO NACIONAL DISPONIBLE Y AHORRO NETO EN VENEZUELA
(Saldos en miles de bolívares corrientes)
2005 2006 2007 2008 2009
Ingreso Nacional Disponible 284.606.019 371.458.775 465.777.845 634.545.257 658.261.318
I.N.D. (Var. %) 46,4% 30,5% 25,4% 36,2% 3,7%
Ahorro Neto 108.825.623 140.198.721 150.203.086 203.628.694 115.994.737
A.N. (Var. %) 69,1% 28,8% 7,1% 35,6% -43,0%
A.N./I.N.D. 38,2% 37,7% 32,2% 32,1% 17,6%
Fuente: Banco Central de Venezuela.
LA INFLACION EN VENEZUELA SEGÚN EL BCV Y EL BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO
La inflación según el Banco Central de Venezuela se presenta en el Cuadro N°8, aquí se observa que para el año 2.005 fue de un 14,36%, producto de la ya mencionado aplicación de la política de sustitución de importaciones que el gobierno estableció mediante decreto presidencial y que aunado a los retrasos en la entrega de dólares por parte de el organismo regulador del control de cambio CADIVI, generó un empuje al aumento de la estructura de precios de la economía venezolana. La escases de los bienes de primera necesidad, por la regulación de precios decretada en el año 2.003, también ha arrastrado efectos perniciosos sobre el control de la inflación, lo que ha demostrado la incapacidad del gobierno de usar con eficiencia estas políticas que un principio tuvieron algún sentido, pero que en la actualidad solo acarrea más problemas económicos.
Para el siguiente período, año 2.006, se nota un crecimiento en los precios, producto de ser año electoral. Como se indicó en el aparte anterior, se observó un incremento en el ingreso nacional disponible y el circulante del sistema financiero, producto de las transferencias que los actores políticos hicieron en la economía a través de sus onerosos gastos políticos publicitarios, que se convierten en gasto corriente para los ciudadanos que lo reciben y que representa en su mayoría dinero fidusuario no respaldado por la economía real, que teóricamente es inflacionario.
Este poco respaldo de la economía real, se puede argumentar observando la vertiginosa caída en el producto interno bruto referido en el Grafico N° 03. Esta situación particular se mantiene para los subsiguientes años mostrando un incremento en la inflación, 22,46% y 31,90% para los años 2.007 y 2.008, respectivamente. Hay que acotar que el tope inflacionario del período 2.008, también representa un año electoral, se eligieron gobernadores y alcaldes, con todas las implicaciones inflacionarias referidas anteriormente.
CUADRO N°. 08
INFLACION EN VENEZUELA SEGÚN ORGANISMOS
(Porcentajes)
2005 2006 2007 2008 2009
Banco Central de Venezuela 14,36% 16,97% 22,46% 31,90% 26,91%
Banco Interamericano de Desarrollo 16,00% 13,70% 18,70% 31,40% 32,63%
Fuente: Banco Central de Venezuela y Banco Interamericano de Desarrollo.
El año 2.009, con un nivel inflacionario del 26,91%, es un caso utópico debido al cambio de estructura en la forma como se calculaba el Índice de Laspeyres, con el cual el BCV, logra obtener el valor acumulado del IPC, que luego al calcular su variación con respecto a períodos anteriores permite obtener el nivel inflacionario temporal. En este caso se desarrolló el nuevo Índice de Precios del Consumidor a nivel Nacional (IPCN), ya que antes solo se basaba en el que generaba el Área Metropolitana de Caracas, obviando las realidades distintas de las otras principales ciudades del país. En este cambio se promovió la inclusión de los precios de rubros que son comercializados por empresas adscritas a la red COMERSA, léase; MERCAL y PDVAL, que generaron una importante disminución del valor real de la estructura de precios de los bienes y servicios en la economía venezolana, por estar estos rubros expendios por dichos organismos comercializadores subsidiados por el estado.
En cuanto a los datos no oficiales para el gobierno nacional presentados por el Banco Interamericano de Desarrollo, estos subestiman los cálculos realizados por el Banco Central de Venezuela, esto tiene su fundamento en el hecho de que este organismo internacional utiliza el método de Índice de Pashee, que estadísticamente deriva el índice subestimado, es decir; un valor más bajo que el arrojado por el índice de Laspeyres, ya que utiliza una canasta de bienes distintas y proceso de compensación del precio diferente para hallar los cambios en el valor absoluto del IPC. Es de hacer notar, que aunque está presente la subestimación estadística, para el año 2.009 el valor de la inflación calculado por el BID, es mucho mayor al oficializado por el BCV, esto se explica porque el primero no incluye los rubros subsidiados comercializados por la red de alimentos bolivariana. En consecuencia se puede inferir que la inflación venezolana referida por el órgano oficial está un poco alejada de la realidad, coincidiendo en esto muchos expertos en la materia.
CONCLUSIONES
La volatilidad de la economía Venezolana ha sido su característica resaltante en las dos últimas décadas, de hecho poseemos la volatilidad más alta de Latinoamérica, así como una marcada tendencia a utilizar la política fiscal de manera pro cíclica, lo cual se traduce en grandes saltos en el comportamiento económico.
Durante el período comprendido entre los años 2.005 al 2.009, Venezuela, mostró un menor crecimiento económico y un alto nivel de precios lo que comúnmente llamamos inflación. Esto puede explicarse bajo consideraciones políticas, de situaciones extremas vividas en los últimos años en nuestra nación o también bajo consideraciones económicas referidas a políticas de corte restrictivo para controlar la inflación establecidas por el gobierno como lo son: el control de cambio, el control de precios para la mayoría de los productos que componen la cesta básica y la sustitución de bienes importados para incentivar la producción interna y promover la exportación. También se puede conseguir explicaciones en variables no económicas como la variación demográfica. Para ese mismo período según datos obtenidos del BCV, en Venezuela la población creció en promedio un 1,96%, pasando del año 2005 de 27 millones de habitantes al 2009 a 29 millones y medio, que contrasta con un decrecimiento en el Producto Interno Bruto (PIB) de 3,3%. Otras variables que influyen sobre los procesos inflacionarios en la economía venezolana son la importación de bienes y servicios, el nivel de consumo final, la demanda agregada, el ingreso nacional disponible, la liquidez monetaria y el circulante (M1), que durante los años 2.005 al 2.009, han degenerado la estructura de precios en la economía provocando procesos inflacionarios marcados, tal como se explica a lo largo del documento.
Por último el proceso inflacionario referido por el BID en la economía inflacionario, está subestimado por el aspecto técnico en el cálculo del índice, aunque se debe referir que el valor superior del año 2.009, tiene que ver con la nueva composición del cálculo del índice de Laspeyres realizado por el BCV, que incluye rubro subsidiados.
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
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BCV (2.005-2009). Anuarios estadísticos. Colección Ciencuentenaria.
Páginas web:
- www.bcv.gov.ve
- www.bid.com
- www.bancomundial.com
Por Orlando Rafael Chirivella Palencia
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